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燕塘乳业利润腰斩,区域突围也遇困难
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  • 2022-12-28

本文来自发现网,作者:罗雪峰、曹小柒

近段时间随着国家层面防疫的开发,乳业板块大幅暴涨,就连“麦趣尔”这类乳业都连续出现涨停,但在这盛世之中确有一家乳业并没有那么如意。

12月5日,广东燕塘乳业股份有限公司(以下简称:燕塘乳业,002732.sz)连续三个交易日(2022年11月30日、2022年12月1日、2022年12月2日)股票收盘价格涨幅偏离值累计超过20%。

值得关注的是,乳业板块再度爆发,股价大涨。但近几日燕塘乳业的股票却有所回落。同时,燕塘乳业此前发布的三季度报告显示,公司净利润近乎“腰斩”,毛利率也持续下滑。

针对上述问题,燕塘乳业在采访函中回复称,公司不断推动精细化管理、开展精准营销,积极开拓新渠道、新市场,同时积极通过“米、面、油、肉、蛋、菜、奶”等重要民生物资“绿色通道”及公司已有的社区团购等新零售渠道,聚焦最后一公里,爬坡过坎,打好翻身仗,奋力开创企业发展新局面!

股价波动大

12月5日,燕塘乳业发布股票交易异常波动公告称,公司连续三个交易日(2022年11月30日、2022年12月1日、2022年12月2日)股票收盘价格涨幅偏离值累计超过20%。对于股票交易异常波动,公司表示经核查,公司及控股股东、实际控制人不存在应披露而未披露的重大事项,或处于筹划阶段的重大事项。控股股东、实际控制人在公司股票异常波动期间未买卖公司股票。

值得关注的是,自12月以来,食品消费股再度走强,桂发祥、青岛食品、燕塘乳业、熊猫乳品等纷纷大幅冲高。12月9日,乳业板块再度爆发,熊猫乳品暴涨15%,妙可蓝多、燕塘乳业升超7%。

分开来看,本月阳光乳业涨跌幅最高,为18.96%;其次是一鸣食品,涨跌幅16.13%;燕塘乳业涨跌幅10.39%;而本周来看,皇氏集团涨跌幅3.56%,南达股份涨跌幅2.04%,燕塘乳业则为-7.06%;最新涨跌幅显示燕塘乳业为-3.59%。可以看出本周燕塘乳业的涨跌幅波动最大。

对此,业内人士表示,食品板块整体取决于外部因素,中长期复苏趋势不变,关注疫后弹性增长。相较于白酒,食品板块基本面受疫情的影响更大,疫后复苏的弹性也会更大。

对于燕塘乳业来说,其股价在12月5日达到最高23.96元/股后,开始出现波动,到14号后股价开始呈现下滑态势。截止12月20日收盘,燕塘乳业涨跌幅-8.77%,收盘价19.87元/股。目前最新市值31.27亿元。

虽然乳品板块股价再度爆发,但是单从燕塘乳业来说,股价出现了回落,本周的涨跌幅波动也最大。

业绩不理想

据燕塘乳业发布的2022年三季度报告,2022年三季度营业收入5.11亿元,同比下滑7.23%;归母净利润262.71万元,同比下滑43.51%;2022年前三季度,燕塘乳业营业收入14.09亿元,同比下滑5.92%,净利润8397.54万元,同比下滑46.82%。这是近几年来,燕塘乳业首次出现营收净利“双降”的情况,而净利润也是近乎“腰斩”

对于业绩的下滑,燕塘乳业在回复中称,2022年前三季度业绩下降的主要原因一是在需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力,广东省内疫情多发散发,加之特殊气候影响,消费者的需求受到一定的抑制,公司部分销售渠道受到了影响;二是受国际冲突的影响,部分原材料成本持续上升,部分能源供给受限,从而影响公司经营效率、效益;三是公司持续推动人才强企,对人员薪酬及福利进行调整,从而导致社保、公积金等支出上涨等导致。

受上述情况影响,燕塘乳业的毛利率也创下历史新低。wind数据显示,2020年—2022年三季度燕塘乳业销售毛利率分别为35.53%、29.84%、24.14%。

分产品来看,燕塘乳业各类产品毛利率均有所下降。2020年中期—2022年中期液体乳毛利率分别为27.47%、20.41%、13.01%;乳酸菌乳饮料的毛利率分别为47.07%、41.42%、35.33%;花式奶2022年中期毛利率为24.22%,较去年同期下降6.81个百分点。

燕塘乳业毛利率持续下降,除了受原材料、经营成本上涨影响,还与成本结构变化有关。近些年来,其液体乳销售收入占比持续上涨,在2021年上半年超越乳酸菌乳饮料,成为销售占比最高的产品。

2021年中期,公司液体乳销售收入3.57亿元,占比超越乳酸菌乳饮料,达到37.67%;2022年中期,液体乳销售收入3.5亿元,占比达到38.98%。不过,液体乳毛利润水平较低,且毛利率下降幅度大。

花式奶毛利率较高,但销售收入波动。2020年—2022年中期销售收入分别为1.82亿元、2.28亿元、1.88亿元。燕塘乳业在上市之初,花式奶是最主要的产品。不过,上市之后,随着液体乳和乳酸菌乳饮料的持续发展,2021年花式奶销售占比降至22.85%,2022年中期降至20.93%。

近几年,低毛利率的液体乳销售占比上涨,高毛利率的花式奶销售占比减少,一增一降,燕塘乳业的毛利率出现了下滑。

值得注意的是,作为地方乳企,向外扩张打破地域限制一直是难题。燕塘乳业努力扩张广东省外的市场,试图打破区域的限制。但今年上半年燕塘乳业省外扩张不力,广东省外实现营收为1413万元,占总营收比重1.57%,收入较去年同期下降28.07%。

地区乳企突围并就不怎么容易,又碰上今年的疫情加剧,燕塘乳业虽然没有保住外省的增长,但也不可能失去突围的决心,数据只是过去的现实,而未来则需要乳企自己去创造。

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